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Título: Ownership concentration and corporate performance of Brazilian firms before and after initial public offerings
Concentração de Propriedade e Desempenho em Empresas Brasileiras em Períodos de Oferta Pública Inicial
Palavras-chave: Initial public offering; Corporate performance; Ownership concentration
Initial Public Offering; Desempenho; Concentração de propriedade
Editora / Evento / Instituição: Journal of Accounting, Management and Governance
Revista Contabilidade, Gestão e Governança
Descrição: Objective: To evaluate the influence of ownership concentration on variation in corporate performance before and after initial public offerings (IPO) in firms launched on B3.Methods: Economic and financial information was obtained from the reference forms of 55 firms. Variation in performance was proxied by ROA and ROE two years before vs. two years after IPO. Ownership concentration was proxied by the proportion of shares with voting rights belonging to the single-largest, two largest, three largest, four largest or five largest shareholders. Originality/relevance: In addition to contributing to the literature, this is the first Brazilian study on the topic to analyze variation in performance before and after IPO, in light of the potential impact of IPO on firms. Results: Our results suggest that performance proxied by mean ROA and ROE tends to decrease in the post-IPO period.However, in our sample, ownership concentration did not significantly influence variation in corporate performance before and after IPO. Theoretical/methodological contribution: Based on our sample and the control variables used in the proposed econometric model, the presence of large controlling shareholders at the time IPO does not seem to influence the level of corporate performance following IPO, suggesting other factors are responsible for the observed behavior.
Objetivo: investigar a relação entre a concentração de propriedade e a variação do desempenho antes e depois da Initial Public Offering (IPO) em empresas listadas na B3.Método: foram utilizados dados do Formulário de Referência de 55 empresas. A variação do desempenho foi avaliada pela diferença entre as medianas do Retorno Sobre o Ativo (ROA) e do Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE) dos dois exercícios anteriores e posteriores à IPO. A concentração de propriedade considerou a proporção de ações com direito a voto pertencente ao principal acionista e aos dois principais, e assim por diante, até alcançar a soma dos cinco principais acionistas.Originalidade/relevância: além da contribuição para a literatura, o estudo diferencia-se de pesquisas nacionais anteriores ao abordar a variação do desempenho antes e depois da IPO, dados os impactos que os processos de abertura de capital podem trazer para as empresas.Resultados: os resultados sugerem que o desempenho da empresa diminui após a IPO, com base no valor médio do ROA e no valor médio do ROE. No entanto, nenhuma influência estatisticamente significante da concentração de propriedade foi detectada como determinante na variação de desempenho da empresa brasileira antes e após sua abertura de capital.Contribuições teóricas/metodológicas: com base na amostra e na presença das variáveis inseridas nas estimações econométricas propostas, observa-se que grandes acionistas controladores parecem não determinar de maneira direta a performance das empresas em períodos próximos a IPO, não alinhando-se às proposições teóricas de estudos anteriores, sugerindo que outros fatores possam interferir nesse comportamento.
URI: http://rebacc.crcrj.org.br/handle/123456789/6217
Outros identificadores: https://www.revistacgg.org/contabil/article/view/1864
10.21714/1984-3925_2020v23n1a2
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