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Título: Is the effect the same every January? Seasonality and Brazilian equity fund flows
O efeito é o mesmo em todos os meses de janeiro? Sazonalidade e fluxo financeiro em fundos de ações
O efeito é o mesmo em todos os meses de janeiro? Sazonalidade e fluxo financeiro em fundos de ações
Palavras-chave: Seasonality
Mutual fund flows
Exclusive and non-exclusive funds
Sazonalidade
Fluxo de Fundos de Investimento
Fundos exclusivos e não exclusivos
Sazonalidade
Fluxo de Fundos de Investimento
Fundos exclusivos e não exclusivos
Editora / Evento / Instituição: Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Descrição: Partindo do pressuposto de que padrões sazonais foram identificados em ativos do mercado de ações e também no contexto de fundos de investimento, o objetivo deste artigo é investigar a relação entre a sazonalidade apresentada pelo Efeito-Janeiro e o fluxo financeiro dos fundos de ações brasileiros. O estudo expande os possíveis efeitos da sazonalidade para além do retorno dos ativos do mercado de ações, demonstrando que padrões sazonais também podem ser observados no fluxo financeiro dos fundos de investimento brasileiros. A literatura aponta em maior proeminência fatores comuns relacionados ao desempenho dos fundos de investimento, assim, este artigo investiga o fluxo financeiro dos fundos, demonstrando que diferentes fatores exerceriam influência na decisão dos cotistas dos fundos, inclusive fatores sazonais. O estudo apresenta implicações práticas para gestores de fundos, no sentido de que destaca um conjunto de variáveis que podem ser usadas para antecipar variações no fluxo financeiro, reduzir seus efeitos no desempenho e evitar custos. Os resultados foram estimados por meio de análise de regressão com dados em painel. A amostra da pesquisa consistiu em cerca de 1.010 fundos de ações durante o período de janeiro de 2004 a junho de 2018. Constatou-se que a captação líquida média dos fundos de ações brasileiros é maior em janeiro do que nos outros meses do ano, caracterizando um padrão sazonal em seu fluxo financeiro. Entretanto, o efeito é diferente nos Fundos Exclusivos e Não Exclusivos. Como contribuições, nossos achados: (i) proporcionam melhor entendimento acerca dos fatores relacionados à tomada de decisão do investidor; (ii) apontam novos aspectos nos quais Fundos Exclusivos e Não Exclusivos se diferenciam; e (iii) apresentam fatores que influenciam o fluxo financeiro dos fundos de investimento
Based on the assumption that seasonal patterns have been identified in stock market assets and also in the context of equity mutual funds, the aim of this research is to investigate the relationship between the seasonality presented by the January effect and the net flow of Brazilian equity funds. The study extends the potential effects of seasonality beyond the return on stock market assets, demonstrating that seasonal patterns can also be observed in Brazilian mutual fund flows. The literature mostly points to common factors related to the performance of equity mutual funds; therefore this study investigates mutual fund flows, demonstrating that different factors influence the decisions of fund investors, including seasonal factors. The study has practical implications for fund managers, as it highlights a set of variables that can be used to anticipate variations in fund flow, reducing their effects on performance and avoiding costs. The results were estimated using panel data regression analysis. The study sample consisted of 1,010 equity funds, covering the period from January of 2004 to June of 2018. It was found that the average net inflow of Brazilian equity mutual funds is higher in January than in other months of the year, which characterizes the existence of a seasonal pattern in their net flows. However, the effect is different between exclusive and non-exclusive funds. As contributions, our findings: (i) provide a better understanding about the factors related to investor decision-making; (ii) point out new aspects in which exclusive and non-exclusive funds differ; and (iii) present factors that influence mutual fund flows.
Partindo do pressuposto de que padrões sazonais foram identificados em ativos do mercado de ações e também no contexto de fundos de investimento, o objetivo deste artigo é investigar a relação entre a sazonalidade apresentada pelo Efeito-Janeiro e o fluxo financeiro dos fundos de ações brasileiros. O estudo expande os possíveis efeitos da sazonalidade para além do retorno dos ativos do mercado de ações, demonstrando que padrões sazonais também podem ser observados no fluxo financeiro dos fundos de investimento brasileiros. A literatura aponta em maior proeminência fatores comuns relacionadosao desempenho dos fundos de investimento, assim, este artigo investiga o fluxo financeiro dos fundos, demonstrando que diferentes fatores exerceriam influência na decisão dos cotistas dos fundos, inclusive fatores sazonais. O estudo apresenta implicações práticas para gestores de fundos, no sentido de que destaca um conjunto de variáveis que podem ser usadas para antecipar variações no fluxo financeiro, reduzir seus efeitos no desempenho e evitar custos. Os resultados foram estimados por meio de análise de regressão com dados em painel. A amostra da pesquisa consistiu em cerca de 1.010 fundos de ações durante o período de janeiro de 2004 a junho de 2018. Constatou-se que a captação líquida média dos fundos de ações brasileiros é maior em janeiro do que nos outros meses do ano, caracterizando um padrão sazonal em seu fluxo financeiro. Entretanto, o efeito é diferente nos Fundos Exclusivos e Não Exclusivos. Como contribuições, nossos achados: (i) proporcionam melhor entendimento acerca dos fatores relacionados à tomada de decisão do investidor; (ii) apontam novos aspectos nos quais Fundos Exclusivos e Não Exclusivos se diferenciam; e (iii) apresentam fatores que influenciam o fluxo financeiro dos fundos de investimento
URI: http://rebacc.crcrj.org.br/handle/123456789/7382
Outros identificadores: https://www.revistas.usp.br/rcf/article/view/179007
10.1590/1808-057x201909440
Aparece nas coleções:Revista Contabilidade & Finanças - USP

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